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重返股价1200元的贵州茅台:资本市场分歧大

来源:网络整理 编辑:河北在线网 时间:2020-05-29
导读: 【重返股价1200元的贵州茅台:资本市场分歧大】突如其来的抗疫依然持续中。贵州茅台的此轮反弹,并没有回至股价历史最高点1241.61元。在券商多数维持“买入”或

原标题:重返股价1200元的贵州茅台:资本市场分歧大

摘要

【重返股价1200元的贵州茅台:资本市场分歧大】突如其来的抗疫依然持续中。贵州茅台的此轮反弹,并没有回至股价历史最高点1241.61元。在券商多数维持“买入”或增持下,资本市场上也出现了另外的声音:在疫情处于常态下,经济步入衰退期,可选消费和高端消费会减弱。疫情如无向好改善,今年可能成为白酒行业的业绩拐点。(21世纪经济报道)


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  4月17日,贵州茅台(600519.SH)收盘时股价为1226元,最高盘中出现1234.56元。继去年11月12日后,该公司股价重回1200元大关。就在前一日,这位总股本为12.56亿股的白酒龙头企业重回A股沪深两市公司市值首位,约为15036亿元,可口可乐市值2044亿美元,折合人民币约为14467亿元。在全球食品饮料行业中,贵州茅台市值最高。

  突如其来的抗疫依然持续中。贵州茅台的此轮反弹,并没有回至股价历史最高点1241.61元。在券商多数维持“买入”或增持下,资本市场上也出现了另外的声音:在疫情处于常态下,经济步入衰退期,可选消费和高端消费会减弱。疫情如无向好改善,今年可能成为白酒行业的业绩拐点。

  护城河论

  贵州茅台的护城河深,在行业具有持续的竞争力,是多份研报提到的重要原因。

  一个月内,由海南港澳资讯股份有限公司的评级统计显示,11家研报综合评级“买入”。其中,8家买入,3家增持。

  中泰证券认为,贵州茅台是符合巴菲特所言的最好生意标准,净资产收益率长期稳定在25%以上。品牌价值这类无形资产构建的核心壁垒固若金汤,从茅台文化向文化茅台的战略升级将进一步拓宽深厚的品牌护城河;该券商认为,茅台的护城河源于品牌的历史底蕴和对品牌内涵的深度挖掘能力,如红色文化、外交文化等深入人心。贵州茅台正在成为中国文化的标志性符号,如同美国的可口可乐、迪斯尼,是文化价值观和国家精神的代表。

  中泰证券指出,贵州茅台和爱马仕的生意模式最为相近,堪称奢侈品中的顶级生意。过去5年爱马仕利润复合增速约15%(贵州茅台复合增速24%),估值基本在45倍以上,近期海外股市大跌后其估值仍在40倍以上。该公司认为,未来茅台估值水平有望逐步向国际奢侈品巨头看齐,站稳35-40倍。

  按4月17日贵州茅台的股价1226元计算,估值已达43倍。

  “贵州茅台渠道价差足够大,对外在冲击具有强抗风险能力,可以成为未来变现的资源。”这是安信证券看好的“护城河”。

  4月16日,据国泰君安大智慧软件显示,贵州茅台出现6桩大宗交易。交易额从近300万元、500万元到2600多万元不等。据显示,从3月31日开始,外资就一直净流入贵州茅台。

  “外资尤其喜欢消费类股票。茅台的护城河就是持续的行业龙头地位形成的竞争力。”江苏泰华投资研究员何世容说,对茅台的消费群体来说,在疫情面前,需求的价格弹性系数依然小于1。五粮液短时间内取代不了贵州茅台。

  疫情期间,宽松的货币政策下,未来利率持续走低。“基于通胀预期,茅台酒作为稀缺资源比买资产更安心。”何世容如是分析,不过加仓的都是机构,贵州茅台不是小散玩得起的。

  除了护城河“深”,开源证券根据贵州茅台提出“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”计划,并要求经销商在一季度末打4-5月货款、新增“走进系列”等茅台非标酒任务后认为,贵州茅台一季度大概率会实现开门红。

  对全年的业绩,开源证券预测,茅台集团新董事长公开表示直营比例要进一步提升,同时加大个性化产品投入,预计业绩可更快增长。

  该券商特别提到,根据美味不用等、哗啦啦等数据统计平台显示,截至4月1日统计范围内的全国餐饮营业门店数量已恢复正常的6-7成水平,预计4-5月全国餐饮可基本恢复到去年同期水平。各地出台的刺激消费政策如武汉发放消费券、多地提倡2.5天放假都为白酒商务消费创造了良好条件。

  疫情下可有完卵?

  4月17日的反弹,白酒行业普涨。贵州茅台的涨幅并非最高。收盘时,前一日发布业绩报告的酒鬼酒(000799.SZ)涨停,水井坊(600779.SH)涨幅3.28%,舍得酒业(600702.SH)涨幅2.73%。贵州茅台当日涨幅2.41%,居白酒上市公司涨幅第四,五粮液之前。

责任编辑:河北在线网

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